10 Июнь 2010

Энциклопедия опционов Forex

Как вы считаете, можно ли получить одну и ту же прибыль, если вы будете торговать с различным уровнем риска, причем, на одном и том же рынке, да еще и в одно и то же время и входить в рынок вы будете в одном и том же месте? То есть, разница будет заключаться только в уровне риска и все. Так вот, отвечу на вопрос, который сам же и задал. Да, возможно. Единственный нюанс, это то, что нужно использовать особые инструменты для торговли — опционы forex.

Там, где торговые позиции имеют четкую направленность, когда они нацелены на получение профита в зависимости от движения цены на ценную бумагу, либо фьючерса или валюты, выбор активов вроде бы как однозначен.

Поэтому вот для таких случаев, как правило, тактика стандартная – мы выбираем тот актив, по которому ожидается рост или падение его стоимости. Говоря простыми словами, если мы ждем, что какая-то акция будет падать в цене, то мы будем продавать ее.

Но такой подход не всегда будет приносить прибыль. Ниже объясню почему.

Основные причины

Вы можете получить один и тот же результат, если будете использовать форекс опционы. Ну, например, вместо того, чтобы продавать акции, можно открывать короткую позицию по колл на данную акцию. Таким же образом можно действовать в том случае, если мы ожидаем повышения курса GBP/USD на рынке Форекс, либо же в валютном фьючерсе имеем возможность выписать опционы пут на эту же самую валютную пару.

Вроде бы, звучит очень заманчиво, не правда ли? Но данный торговый метод тоже имеет как достоинства, так и недостатки. Если вы будете использовать опционы forex вместо стандартного инструмента, то это вызовет повышенные издержки за счет того, что спред будет больше между ценой покупки и продажи. А еще стоит помнить, что форекс опционы – это не валюта, которая имеет большую ликвидность. И еще. Помните и о том, что короткие опционы имеют стандартный профиль доходности, который в свою очередь будет создавать иллюзию, соответствующей позиции в базовом инструменте, причем все это будет только в ограниченном интервале цены. Обратите внимание на рисунок 1. Здесь представлен профиль доходности форекс опционов пут с 30-ти дневным сроком истечения. Причем данные сопоставляются с длинной позицией в базовом инструменте (GBP/USD).

форекс опционы

Рис. 1

Но всегда стоит помнить, что если вы будете использовать короткие опционы forex вместо позиции в ценных бумагах либо валюте, то такие действия не будут лишены смысла. Пробовать можно. Но также стоит учесть, что существует пять причин, по которым я рекомендовал бы всем трейдерам, ну, и маркет мейкерам Форекс, продавать опционы пут вместо того, чтобы покупать ставшие уже привычными активы (ценные бумаги, фьючерсы, валюту), или же осуществлять продажи форекс опционов колл вместо открытия короткой позиции.

А теперь, собственно, поговорим о самих причинах.

Причина №1: вход в рынок = снижение риска

Как всегда, в каждом правиле есть исключение. Это справедливо и для нашей причины. То, что я написал в заголовке причины №1 нужно понимать с 2-мя оговорками.

Первая – продавать опционы forex лучше всего тогда, когда на рынке наблюдается повышенная волатильность цен опционов. Такой процесс еще называют вмененной волатильностью. Оно и не удивительно, потому что если растет данный показатель, то это автоматически вызывает рост стоимости Форекс опционов поверх той цены, которая могла бы быть, если бы рынок был спокойным. В большинстве случаев такие ситуации на рынке возникают в такие моменты, когда рынок формирует локальный минимум или максимум.

Но цель оправдывает средства. Это я к тому, что прибыль в результате подобных действий может быть очень даже значительной. Например, изменение величины вмененной волатильности Форекс опционов на EUR/USD при данных +1% (от 9% до 10%) может привести к тому, что мы получим примерно порядка 13 pips для 30-ти дневных контрактов. Считайте сами, ведь это же порядка 10% прибыли поверх того, что уже есть.

Второе, что нужно учесть – это то, что риск будет меньше только в ограниченном ценовом коридоре того актива, по которому вы ведете торги. И причина для этого достаточно проста. Для того чтобы короткие опционы forex давали нам нужную доходность, схожую с той, которая характерна для базового актива, на каждую единицу нашего актива нужно будет продать по 2 опционных контракта. Давайте разберем на примере. Допустим, мы хотим открыть длинную позицию по паре EUR/USD размером 100 000. В таком случае наша стратегия будет похожа по доходности на опционную стратегию, и будет включать в себя два коротких пута, каждый из которых будет равен 200 000 по указанной выше валютной паре.

Почему так? Давайте разберемся. Здесь важную роль играет то, что стоимость Форекс опционов будет изменяться не так быстро, как наш базовый актив, на котором они торгуются. Получается, что это, в свою очередь, повлечет ряд проблем, которые возникнут только в том случае, если будет какая-то ошибка в оценке будущего развития ситуации что касается цены. Постепенно, как рынок будет двигаться против позиции, она даст нам значительно больше убытков, если сравнивать с той, которая была нами создана в момент, когда мы открывали позицию.

В примере, который я представил выше, два коротких Форекс опциона пут, каждый из которых на 200 000 EUR/USD постепенно могут превратиться в длинную позицию на наличном валютном рынке, да еще к тому же и в таком же размере. Вот и получается, что первоначальная покупка 100 000 EUR/USD постепенно может перерасти в 200 000 по тем же самым активам.

Вследствие негативного влияния данного фактора постепенно при изменении цены выше определенной планки, начинают проявляться пагубные последствия. Здесь стоит учесть, что величина отклонения имеет прямую связь с тем временем, которое будут использоваться Форекс опционы. И чем больше будет срок до истечения, тем более широкими будут границы канала, в котором открытая нами позиция будет характеризоваться тем же уровнем риска.

Давайте опять рассмотрим на примере. Предположим, что если мы продадим опционы forex (put) по цене 1.20 по EUR/USD и со сроком истечения контракта через 1 год, то если курс понизится на 50 pips, то мы получим убытки в размере 49 pips. Похожая картина будет и при позиции, в которой используются 1-месячные опционы. В данном случае будет потеря в размере 53 pips. Давайте посмотрим на таблицу 1, которую я привел ниже. Здесь можно посмотреть, какие существуют различия в профиле доходности в зависимости от того, сколько времени остается до истечения срока контракта (здесь используются валютные Форекс опционы на EUR/USD, где цена исполнения составляет 1.20), если сопоставлять их с валютной позицией.

Различие в профиле доходности

Таблица 1. Различие в профиле доходности

Причина № 2: легче выходить из рынка

Для большинства трейдеров большой дискомфорт создает то, что они всегда пытаются найти точное место, где нужно выйти из прибыльной позиции. Но если говорить про трейдера, который торгует опционами Forex, то ему в этом плане намного проще. Все дело в том, что если стоимость короткого опциона снижается и, соответственно, он получает все большую прибыль, то это идет с все уменьшающейся скоростью. Другими словами КПД торговой позиции будет меньше. Вот и получается, что нет смысла держать короткие опционы даже в тех случаях, когда они будут наверняка прибыльными. А отсюда вывод: такие позиции лучше всего закрывать.

Если же предыдущий тренд будет развиваться, и если он приносит прибыль, то лучшим вариантом при данных условиях будет продать новые опционы Форекс. На основе опыта сделан вывод, что продавать такие контракты следует после того, как цена на них снизится на 30-35%, либо на 60-65% от стоимости их первичной продажи. Безусловно, то это правило будет работать не всегда, а только тогда, когда торговые позиции были открыты в удачный момент.

Причина № 3: вы можете получить прибыль, даже если нет тренда

Применительно к данному случаю я говорю о том, что прибыль можно получить тогда, когда восходящий или нисходящий тренд не стал развиваться. Соответственно, если не развивается тренд, то будет развиваться флет. Что такое флет, думаю, все знают. Но напомню, на всякий случай. Это безнаправленное движение. Если на рынке флет, то открывать позицию не имеет смысла. Она все равно ничего не принесет. Но если на таком рынке использовать опционы Forex, то прибыль все равно будет.

«Откуда она возьмется?», — может возникнуть вопрос. Прежде всего, за счет временного распада Форекс опционов. Опционы Forex «живут» лишь определенное время, поэтому когда рынок не движется, то стоимость активов будет падать. Кстати, здесь важно учесть и такой фактор, как временная волатильность. И если в тот момент, когда наблюдался пик, была открыта позиция, то если флет будет продолжаться и дальше, вероятность того, что мы получим прибыль, резко возрастет.

Именно в таких случаях лучше всего работают Форекс опционы, которые «живут» лишь короткий срок. Но, с другой стороны, делать ставку исключительно на опционы с коротким сроком жизни тоже не стоит, потому что, используя их, вы очень рискуете, потому что эти опционы Forex зависят от стоимости базового актива. И чем ближе будет время до конца, тем большему риску вы будете подвергаться, используя опционы Форекс. И большая беда в том, что сложно сказать, где наиболее опасная область. Все потому, что каждый рынок имеет свои ловушки, которые стоит учитывать. Немаловажный фактор – обстоятельства, с которыми связаны конкретные события.

Причина № 4: возможность «перевернуться», не закрывая позицию

Трейдер, который планирует осуществлять торговлю с самых низов и до вершины, как правило, ставит защитный ордер несколько ниже, либо выше места, где он входит в рынок. Некоторые трейдеры могут открыть и противоположную позицию. К примеру, мы проанализировали рынок, и пришли к выводу, что будет смена нисходящего тренда на EUR/USD в районе 1.17. Помимо этого, мы ждем, что будет сильная поддержка для курса данного актива на 1.1710. И еще мы прогнозируем, что такой вариант развития событий может быть ошибочным в случае снижения цен, предположим, ниже 1.1685. Каким образом вы должны действовать в данной ситуации? Думаю, что покупать по 1.1710, устанавливая при этом защитный ордер на продажу, допустим, около 1.1685. Может, даже в большем объеме.

А как бы поступил в данной ситуации опционный трейдер? Если он открыл позицию по коротким опционам, то ему можно даже и не покидать свою изначальную позицию в коротких Форекс опционах, например, если цену исполнения он выставил на уровне 1.17. И при этом опционы продаются при достижении 1.1710. В том случае, если тренд будет продолжать идти вниз, то мы можем продать базовый актив, например, на уровне 1.1685. Получается, что продаем EUR против USD. В итоге получится, что совокупная позиция будет уже короткой. Применительно к опционам получится, что короткие путы будут уже короткими коллами. Давайте посмотрим на рисунок 2. Здесь видно, как изменяется профиль доходности после того, как мы продадим базовый актив по отношению к коротким путам (EUR/USD). При этом цена, по которой мы будем исполнять опционы Forex – 1.17. Срок – до 30 дней.

опционы forex

Рис. 2

Действовать подобный образом выгодно потому, что такие вот преобразования дают возможность более тонко менять профиль доходности нашей позиции. В том случае, если мы будем торговать только базовым активом, то наш индикатор в координатах цена актива/прибыль будет находиться под углом, или же в правый верхний угол графического изображения (покупка), или же в верхний левый угол (продажа). Если мы применяем Форекс опционы, то нашу первичную позицию можно сделать любого вида. Она может быть и короткой и нейтральной по рынку. Думаете, этого сложно достичь? Отнюдь. Мы просто используем различные соотношения между числом опционов Forex и размером позиции в нашем изначальном активе.

Таким образом, если мы откроем короткую позицию на 200 000 по EUR/USD против двух коротких put на 200 000 по EUR/USD, мы будем иметь похожую короткую позицию в EUR/USD на 100 000. Но стоит учитывать, что открытие короткой позиции на 100 000 EUR/USD приведет к тому, что у нас будет как раз нейтральная позиция в области 1.17. Наша прибыль в таком случае будет за счет временного распада опционной премии. Обратите внимание на рисунок 3. Здесь видна модификация профиля доходности после того, как была открытая короткая позиция на 100 000 EUR/USD против коротких Форекс опционов на 200 000 EUR/USD на 30 дней и ценой исполнения 1.17.

опционы

Рис. 3

Причина № 5: небольшая волатильность профиля доходности торгового счета

И последнее, что я хочу сказать в пользу Форекс опционов. Дело в том, что понижается изменчивость используемого ныне размера торгового счета. А если быть более точным, то колебания будут менее зависимыми от того, как будут изменяться цены базового актива. Но это не обязательно будет именно так, потому что построенный профиль доходности коротких опционов Forex будет показывать, что никаких отличий с позицией в стандартном активе нет, и не может быть. Но не всегда это именно так.

Дело в том, что на самом деле цена Форекс опционов не сильно подвижна, когда происходят колебания рынка акций, валюты и т.д. И для этого есть свои причины. А именно, цена опционов Форекс будет изменяться в большинстве случаев дискретно, нежели цена стандартного актива. Ну, и помимо этого, определенный вклад вносит и волатильность. Если тренд имеет ярко направленное движение, то волатильность, как правило, будет уменьшаться. А вместе с ней будет уменьшаться и премия опционов Forex, и изменчивость этой величины. Все зависит от того, какие колебания будет показывать базовый актив.


Fatal error: Uncaught Error: Call to undefined function similar_posts() in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php:224 Stack trace: #0 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-includes/template-loader.php(74): include() #1 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-blog-header.php(19): require_once('/var/www/pppara...') #2 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/index.php(17): require('/var/www/pppara...') #3 {main} thrown in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php on line 224