7 Июнь 2012

BATS! Как же так?

Думаю, многие из вас знают популярную шутку, в которой одной из самых популярных фраз, которые люди говорят перед своей смертью, является фраза «Смотри, как я умею!». Вот примерно нечто подобное в пятницу произошло с одной из наиболее мощных и популярных биржевых площадок мира BATS. История о том, как BATS проводила собственное IPO, будет, пожалуй, одной из самых экстраординарных и нелепых происшествий, которые когда-либо случались в мире бизнеса.

BATS

Так вот, компания BATS Global Markets – это крупная контора, которая владеет несколькими мощнейшими электронными площадками, на которых ведется сетевая торговля. Вообще, если в цифрах, то эта компания находится на 3-м месте в США по объему торгов. В ее зоне влияния находится порядка 11% всего оборота акций, и примерно 3% опционов. Например, в Европе через ее филиал под названием BATS Chi-X проходит примерно ¼ от общего объема оборота ценных бумаг. То есть, по сути, эта площадка в Европе является одним из лидеров, если вообще не крупнейшей.

Но вот что самое интересное. Они вроде уже и раскрутились так неплохо, но все равно до сих пор их площадки нельзя назвать полноценными биржами. Просто все дело в том, что не было еще ни одного случая, чтобы на этих площадках сделали первичное размещение акций. На них осуществляют торговлю только теми активами, которые уже находятся в обороте на других биржах. Понятно, что такое положение дел не устраивало руководство компании, и они решили предпринять ряд мер, чтобы устранить это упущение. И для начала решили провести IPO своих акций. Как оказалось позже, это был неправильный ход, потому что в результате этого они очень жестоко облажались.

Вообще, если посмотреть глобально на историю существования финансовых бирж, то стоит сказать, что компания BATS не такой уж и старичок. Создана она была в 2005 году, и изначально позиционировалась как альтернатива NYSE и NASDAQ. Но стиль работы компании сразу как-то отличался от стандартного. Они не вели обычную торговлю ценными бумагами, а работали на оказание услуг высокочастотным трейдерам. И вообще, все электронные площадки, принадлежащие BATS, оптимизированы под работу с помощью роботов.

У «руля» компании несколько людей. Один из них – Дэйв Камингс, который непосредственно участвовал в разработке идеи площадки, и по совместительству директор компании Tradebot Systems. К слову, через эту контору иногда проходят огромные объемы дневных операций с ценными бумагами.

На сегодняшний день самый главный в компании – 45-летний Джо Раттерман, который начинал с нуля в этой же компании. Его зам – 33-летний Крис Айзексон, который когда-то работал программистом в Tradebot.

Постепенно круг руководства компании значительно расширился. В него вошли многие банки, другие коммерческие организации. В числе руководящего состава числятся такие известные структуры как Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Bank и другие.

Сегодня BATS активно участвует в деятельности следующих рынков: европейские и американские акции, американские опционы. Кстати, деятельность BATS носит поглощающий характер, потому что в конце прошлого года она поглотила своего ближайшего конкурента – Chi-X, после чего конкуренции на просторах Европы ей уже никто не мог составить. Эта биржевая площадка стала даже больше Лондонской фондовой биржи.

Если посмотреть, сколько компания работает на рынке, и потом оценить каких успехов она смогла достигнуть, то результаты действительно впечатляющие. Всего за шесть лет существования сделать такой прыжок, это не каждому удается. И все, вроде, было хорошо, кроме одного: биржа обходилась без первичного размещения акций, и это было не очень хорошо. Можно сказать, что это единственное, чего не хватало для полного счастья. Именно поэтому все последнее время основные силы были направлены на внедрение IPO на своих площадках.

Не знаю, кто там уже из них решил, но приняли решение, что первый эксперимент нужно провести на своих площадках. Всем участникам биржевой торговли было предложено приобрести 6 296 829 акций, и еще на 944 524 был выдан опцион организаторам размещения. По замыслу организаторов всего этого, владельцы компании должны были при стартовой цене на акции в размере $16-18 получить прибыль в сумме $100 млн.

Представители BATS не пытались как-то поработать над увеличением собственного размера капитала. Даже более того, они сказали, что выплатят прибыль на те же $100 млн. нынешним инвесторам. По сути, конечно, BATS могла позволить себе подобные действия, потому что компания рентабельная, приносит стабильную прибыль. Причем, прибыль постоянно растет. Поэтому на тот момент это решение было абсолютно оправданным, как ни посмотри. Главными продавцами акций компании должны были стать банк Lehman, который уже еле работал, и трейдер GETCO.

Сама подписка особо никого не обрадовала, да и вообще прошла по нижней границе ценового диапазона. Многие биржевые участники пришли к выводу, что р/е на уровне выше 16 – это слишком много денег для только начинающей на данном поприще компании, потому что многие ее конкуренты, причем, не самые слабые, торгуются значительно дешевле. Тем не менее, в четверг вечером торги признали состоявшимися, ну а уже в пятницу планировали запустить торговлю акциями на BATS и на бирже NASDAQ.

Торговля началась 23 марта в 11 часов 14 минут и 18,475 секунд. Была зафиксирована первая сделка, которая была мизерной — $15,25 за акцию, что считалось очень и очень мало. Затем всего за каких-то 900 миллисекунд цена акций снизилась до $0,2848, а еще через 1,5 секунд акции BATS стоили уже $0,0002 за штуку. То есть, получалось, что при таком раскладе, цена всей компании была на тот момент всего $10 тыс. Правда, через какое-то время цена немного поднялась, до отметки $0,0384.

Понятно, что продолжать это позорище не было никакого смысла, и торги были приостановлены. Затем в течение часа была какая-то непонятная суета. Никто не мог толком сказать, почему так упали акции, и чем это все обернется для BATS.

Многие сразу подумали, что, скорее всего, это было какое-то не совсем естественное падение. Это, в принципе, позднее подтвердили и представители компании. Они заявили, что подобная оплошность стала последствием сбоя в программном обеспечении. Но ведь, если так рассудить, если происходит нечто подобное, то должны ведь отменить все сделки, которые были проведены во время сбоя. А активы с одной стороны, и акции с другой стороны, возвращались назад своим законным владельцам. Правда, российская биржа имеет свое мнение на этот счет. Вообще в практике американской биржевой торговли редко случается такое, чтобы отменялись не только сделки, но и само размещение. Но BATS, похоже, не сильно об этом переживали, и сделали именно так: отменили все сделки, и само размещение тоже.

Тут, конечно, если здраво рассудить, то все очень даже логично. Всем понятно, что был допущен серьезный ляпсус. Компания не смогла справиться со своей основной работой. То есть, получается, что упали лицом в грязь. Кто же после этого из числа серьезных инвесторов захочет работать с такой компанией? То есть, факт потери доверия, выраженный в снижении числа потенциальных партнеров, налицо. Поэтому в ближайшем будущем BATS вряд ли будут думать об IPO. Скорее, нужно как-то пытаться восстановить утраченное доверие.

В воскресение было опубликовано письмо от Джо Раттермана, директора BATS. Он просил прощения у инвесторов и клиентов оператора. Он сказал, что проколы случаются у всех, и они в самом ближайшем будущем приложат все усилия, для того чтобы восстановить утраченное доверие к их компании.

Конечно же, всем хотелось бы услышать, что произошло на самом деле, публичную причину сбоя, но пока такой информации нет. Правда, уже просочилась определенная информация, согласно которой есть сведения о том, что действительно имела место ошибка технического характера, которая была исправлена всего за несколько минут после краха. Но вы сами прекрасно понимаете, что это бизнес, а здесь даже несколько минут простоя влечет потерю больших денег. В бизнесе ничего не прощается. Конечно, компания в лице ее руководства, прекрасно понимают все это, и готовы понести заслуженное наказание. Но проблема только в том, чтобы это наказание не было еще хуже, чем они это себе представляют. Ведь дело в том, что данным инцидентом уже заинтересовались в Комиссии по ценным бумагам США. И у BATS уже запросили документы, которые связаны с данным крахом. Поэтому сейчас представителям BATS приходится рассчитывать только на то, чтобы кто-то из конкурентов не был слишком активным в подогреве интереса со стороны SEC, постоянно подбивая их на решительные действия, в отношении нежелательного конкурента в лице BATS.


Fatal error: Uncaught Error: Call to undefined function similar_posts() in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php:224 Stack trace: #0 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-includes/template-loader.php(74): include() #1 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-blog-header.php(19): require_once('/var/www/pppara...') #2 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/index.php(17): require('/var/www/pppara...') #3 {main} thrown in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php on line 224