9 Июнь 2012

Какова реальная стоимость Facebook?

Ранее я уже сообщал о том, что планируется IPO Facebook. И сегодня Facebook очень активно готовится к планируемому размещению акций. И не так давно произошло событие, которое вызвало интерес со стороны многих инвесторов. Суть события в том, что представители компании опубликовали данные о финансовых и «натурных» показателях интернет-гиганта. Всего в документе содержится 215 страниц, то есть, есть что почитать и над чем задуматься. Тем более, учитывая тот факт, что Facebook – это не крошка, а явление планетарного масштаба. Поэтому относиться к таким моментам стоит очень щепетильно.

Но документ этот совсем не маленький, поэтому понадобится немало времени, чтобы все это изучить, оценить, проанализировать. В общем, нужно время, много времени. А его как всегда нет. Поэтому сегодня я пробегу по самому интересному на мой взгляд, что есть в этом документе. Самое главное, что я хочу узнать – это просто сопоставить данные, и попытаться понять, насколько оправданна стоимость компании, выраженная в $100 млрд.

Сначала о доходах. За первые три месяца текущего года доход компании составил более $1 млрд. Но что интересно – чистая прибыль компании получилась меньше всего за предыдущие 6 кварталов — $205 млн.

Так вот, согласно данным, опубликованным компанией, месячная аудитория социальной сети составляет порядка 901 млн. человек, дневная – 526 млн. Из них 398 млн. человек посещали Facebook минимум 6 дней из семи. Суммарно около 500 млн. пользователей периодически бывают на сайте социальной сети через мобильные устройства, и из этой массы посетителей 83 млн. в марте этого года все время посещали сайт исключительно через мобильные устройства. То есть, о стационарных компьютерах здесь речь не шла.

Все интересные данные по финансовой части можно посмотреть в таблице ниже

Данные взяты из отчета компании

В общем, какие выводы можно сделать, проанализировав эти данные? Ну, наверное, прежде всего, стоит сказать, что Facebook в больше степени смахивает на стабильно растущий бизнес, чем на бурно растущий сетевой стартап. Но ведь он таковым давно уже не является, и вряд ли это нужно кому-то доказывать. Да, даже невооруженным глазом видно, что прибыли в компании баснословные, и стабильные, есть положительная динамика роста доходов. Но все равно этот рост нельзя назвать стремительно растущим. И что интересно – скорость роста расходов больше скорости роста доходов. Например, за последние три месяца 2010 года расходы были всего 40% от доходов, то сегодня все изменилось в худшую сторону, и доля расходов уже более 60%.

То есть, видна динамика, что со временем все-таки идет значительный такой спад, чистая прибыль снижается. И если сравнить прошлогодние $233 млн. за первые три месяца и $205 млн. за первые три месяца этого года, то в этом году ситуация выглядит значительно хуже. Кстати, посмотрите, что резкий значительный скачок прибыли в последнем квартале произошел, скорее всего, из-за активизации рекламодателей накануне праздников. То есть, польза для годовых результатов есть, но здесь нельзя провести параллель с данными соседних кварталов. В целом перед нами растущий бизнес, но нельзя сказать, что этот бизнес стремительно растет. Кроме того, налицо явные проблемы с расходной части бюджета. Именно из-за этого и наблюдается нисходящая динамика прибыли. Поэтому, скорее всего, главные менеджеры компании скоро начнут предлагать работать по направлению оптимизации расходов. И это в свою очередь должно приостановить негативные процессы. Но как бы там ни было, сегодня не чувствуется, что Facebook может как-то очень быстро улучшить свои показатели.

Интересно также то, сколько же может расти аудитория Facebook. Ну должен же быть когда-то предел. Думаю, что по состоянию на сегодняшний день, теоретически аудитория сервиса медленно но верно приближается к своему потолку. Доступ к мировой паутине в мире имеет порядка 2,2 млрд человек. Из этих людей львиная доля вообще не может получить доступ к Facebook. Это я говорю про Китай. Там вообще строгая цензура в сети. Это примерно 0,5 млрд человек. А другой части населения западный гигант не интересен, потому что есть свои, национальные, и достаточно достойные социальные сети, которые местному населению значительно интереснее, чем Facebook.

Здесь очень уместно вспомнить поискового гиганта Google. Согласитесь, что крупнее сервиса уже вряд ли придумаешь. Западный поисковик является почти что монополистом на мировом интернет пространстве. Так вот, даже Google в месяц может похвастаться аудиторией всего немногим более 1 млрд человек. То есть, если так посудить, то на ближайшую перспективу большого роста аудитории у сервисов мирового масштаба не предвидится. Максимум, что может быть – это 1-1,2 млрд пользователей.

Вот поэтому масштабно развиваться Facebook, можно сказать, некуда. Экстенсивно вряд ли получится, но интенсивно можно попробовать. Если привести средние цифры, то получается, что на сегодняшний день компания зарабатывает в среднем на пользователе социалки порядка $1-1,2 в квартал. Сумма эта почти не меняется, она более-менее стабильна. Аудитория социальной сети в целом не меняется, ядро остается. И теперь, если оценить реальность, то выходит, что доходы Facebook росли лишь за счет прироста аудитории. Хотя на долгосрочную перспективу лучше всего расти за счет эффективности.

Отсюда возникает резонный вопрос: изыщет ли компания возможности увеличить прибыль на пользователя? Тут уже 50/50, может, да, а, может, и нет. Я раньше часто рекламировался на Facebook. Там хороший геотаргетинг, таргетинг по интересам, ну и много расширенных функций для рекламы. Но с тех пор, как я первый раз зарядил рекламную компанию, много чего изменилось. В частности, сегодня стоимость внутренней рекламы достаточно высока, что вызывает вполне обоснованное недовольство рекламодателей. А повышение качества таргетинга – это задача достаточно сложная. Если оценивать вероятность того, что пользователь в социальной сети кликнет по рекламному объявлению, то она значительно ниже, чем вероятность этого же действия в поисковой системе Google.

Вам вообще не надоели типичные элементы в Фэйсбуке? Ну, та же «френдлента», которую мы постоянно видим. То есть, по сути, видим мы одно и то же. В чем интерес пользователя социальной сети? Ну, наверное, прежде всего, это общение со своими друзьями и знакомыми. То есть, по сути, ничего другого обычному пользователю социалки и не нужно. И если брать для сравнения Google, то в этом поисковике реклама показывается юзеру тогда, когда он что-то очень активно ищет. Но я, как человек, который неплохо разбирается в тонкостях ведения рекламных компаний в таких системах как Google AdWords и Яндекс.Директ, могу сказать, что «бить прицельно», то есть показывать человеку именно то, что ему интересно в данный момент времени, очень сложно. Все потому, что интересы людей меняются даже в течение дня. Вот по этой причине демонстрировать ему ту рекламу, которая ему интересна именно сейчас, представляется весьма нелегкой задачей.

В общем, вполне очевидно, что старый импульс постепенно истощается, и нужно изыскивать новые резервы его пополнения. Нужно искать что-то новое, более совершенное и революционное в рекламном бизнесе. В противном случае все останется точно также, как и сейчас, и не сдвинется ни на йоту. Во всяком случае, рассчитывать на феерический рост прибыли в ближайшем будущем было бы слишком оптимистично.

В общем, что мы имеем? А имеем мы компанию, выручка которой составляет порядка $40-50 млрд в ближайшие 5 лет. Да и то, я бы сказал, что это чересчур оптимистично. И хорошо еще, если прибыль будет примерно на уровне $7-10 млрд за все это время. В общем, возникает вопрос: как же все-таки объективно оценить компанию? В общем, в том случае, если брать очень широкую вилку, то это получается где-то в районе $20-50 млрд. Но и в этом случае, цифра 50 – это, скорее всего, больше дань уважения Цукербергу, нежели реальная оценка ситуации. Как бы там ни было, $100 млрд тут и близко не пахнет.

Если посмотреть на ситуацию под другим углом обзора, то стоит сказать, кого это остановит? Все IPO, которые проводились интернет-компаниями за последние годы надули здоровенный мыльный пузырь. Я бы сказал, что в большинстве случаев инвесторы действуют как-то инстинктивно, нежели разумно. Они приобретают в горячке акции на размещении, либо же сразу после него по значительно завышенным ценам. Итог таких действий вполне предсказуем: после этого инвестор будет очень долго сидеть в минусах, и еще непонятно, что там будет маячить впереди. Но это на словах. Предлагаю посмотреть на графике, так лучше воспринимается. Посмотрите, как менялись цены акций Яндекс, Pandora, Linkedin и Groupon после IPO


Fatal error: Uncaught Error: Call to undefined function similar_posts() in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php:224 Stack trace: #0 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-includes/template-loader.php(74): include() #1 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-blog-header.php(19): require_once('/var/www/pppara...') #2 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/index.php(17): require('/var/www/pppara...') #3 {main} thrown in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php on line 224