13 Ноябрь 2012

Несколько новых терминов в фундаментальном анализе

Пару слов о новых фундаментальных терминах. Хоть и говорят, что все новое – это хорошо забытое старое, но новые термины все-таки откуда-то берутся. Правда, природа их происхождения меня мало интересует, а вот сама суть это, пожалуй, да. Вообще этих самых терминов, возможно, появилось гораздо больше, но те про которые пишу, считаю наиболее интересными.

Количественное смягчение (QE)

Это политика «количественного смягчения». Монетарная политика – это удобный инструмент воздействия на макроэкономические условия. Тем самым государство может регулировать количество денежных средств, находящихся в обращении. В случае необходимости центральный банк начинает выкупать суверенные или ипотечные облигации в определенных количествах. Делается это для оказания воздействия на их цену. То есть, тем самым можно регулировать доходность активов. Но для того чтобы купить эти активы, нужны средства. Эти средства выпускаются в обращение путем покупки за них центральным банком активов, а это ведет к расширению баланса, и как следствие – значительно больше валюты, находящейся в обращении.

В итоге получается, что политика качественного смягчения не должна проходить самостоятельно. В это же время должно проводиться также снижение курса национальной валюты. В данном случае QE вызовет рост инфляции.

Данный термин до 2009 год мало употреблялся. Заявили о нем официально только благодаря действиям ФРС.

LTRO

Расшифровывается данный термин как Long Term Refinancing Operation, и означает процесс рефинансирования в долгосрочном временном интервале. Проводится коммерческими учреждениями, в частности центральными банками. Благодаря этой процедуре многочисленные коммерческие банки могут получить необходимые им средства под залог своих активов и под низкий процент. Как правило, такие операции проводятся на длительный срок. Такие действия в большинстве случаев проводятся во время кризиса, и направлены на обеспечение стабильности банковской системы.

За счет такого кредитования появляется много новых денежных средств, а это веден к значительному росту общей денежной базы, в результате чего конечный объем денежной массы в центральном банке возрастает.

Как вы знаете, существует немало различных операций рефинансирования, но LTRO отличается от них тем, что в данном случае предоставляется большой срок ликвидности. В данном случае под ликвидностью понимается возможность и исполнение банками, берущими средства, своевременно и в полном объеме исполнить свои обязательства. Но данная операция достаточно рискованная, собственно, как рискованны и все долгосрочные операции. Ведь с коммерческими банками может случиться что угодно, поэтому, говоря о LTRO, стоит сказать, что в данном случае существует большой риск. И этот риск, прежде всего, касается центрального банка.

Всегда когда речь идет об операциях типа LTRO, подразумевается много денежных средств, а если так, что это хорошо для рынка акций. Разница между LTRO и политикой количественного смягчения (QE) состоит в том, что те деньги, которые являются предметов в сделках данного рода, приходят в банковскую систему очень быстро. А когда проводится QE, то попадание денежных средств в банковскую систему проходит не так быстро, потому что объявляется срок выкупа, и федеральный резерв постепенно в течение данного срока выкупает активы.

Операция twist

В данном случае речь идет о монетарном стимулировании экономики. Данный инструмент также достаточно часто применяется на практике центральными банками. А само название происходит от названия танца. Этот танец был популярным еще в 60-е годы. Кстати, именно тогда эта операция и была совершена в первый раз.

Правда, в современных штатах она нашла широкое применение лишь в 2011 году, когда ФРС таким образом стала решать проблемы национальной экономики.

Сама операция Твист предназначена для снижения уровня процентных ставок по активам, которые инвестированы на долгосрочный период. Поэтому с этой целью центральный банк по желанию может прибегать к продажам бумаг с коротким сроком погашения из своего инвестиционного портфеля, и приобретать облигации с более длительным сроком погашения. А все это в конечном итоге приводит к тому, что ставки по различным видам кредитом начинают выравниваться.

В целом практикуется политика количественного смягчения, и операция Твист не приводит к увеличению баланса ФРС. То есть, говоря простыми словами, подобные операции не приводят к росту объема выпускаемых денег.

То есть, в конечном итоге получается, что центральный банк планировал осуществлять стимулирование экономики за счет политики снижения процентных ставок по таким активам как:
• Кредиты, выдаваемые в рамках политики ипотечного кредитования
• Кредиты по авто
• Кредиты на потребительские нужды.

Многие специалисты по совершению спекулятивных операций склоняются к мнению, что операция Twist может нанести серьезный ущерб интересам банков, потому что она напрямую повлияет на размер их прибылей. Правда, не всех банков, а лишь той части, которая имеет доход за счет того, что берет кредит под низкий процент на короткий промежуток времени, а затем дают в ссуду эти деньги на длительный срок, но уже под более высокий процент. И в данном случае, если снизить ставки по кредитам, выданным на длительный срок, то маржа банков будет неуклонно снижаться. То есть, если провести аналогию, то это будет примерно тоже самое, как если бы были повышены процентные ставки.

В данном случае важно запомнить один существенный момент. Дело в том, что если прибыльность облигаций идет вверх, то это означает, что их стоимость снижается. Вот поэтому между ценой на облигации и количеством заинтересованных инвесторов есть прямая связь. Чем больше стоимость облигаций, тем меньше желание их приобретать. А все потому, что у эмитента начинаются какие-то проблемы. То есть, все это нужно расценивать как наличие реальной проблемы у эмитента со всеми вытекающими отсюда последствиями.

За примером не нужно далеко ходить. Греческие облигации могут похвастаться высоким уровнем цены, а зато стоимость немецких облигаций составляет едва больше одного процента.


Fatal error: Uncaught Error: Call to undefined function similar_posts() in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php:224 Stack trace: #0 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-includes/template-loader.php(74): include() #1 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-blog-header.php(19): require_once('/var/www/pppara...') #2 /var/www/pppara/data/www/forexman.info/index.php(17): require('/var/www/pppara...') #3 {main} thrown in /var/www/pppara/data/www/forexman.info/wp-content/themes/Forextheme2/single.php on line 224