21 Декабрь 2012

Опцион – отличный способ прогнозирования

Размышлять о том, что будет завтра, с одной стороны легко, а с другой – сложно. Если так подумать, то, с одной стороны, интуитивно понимаешь, что может быть завтра, но, с другой стороны, это – всего лишь условность. Но если опускать разные ментальные конструкции, факт его существования под большим вопросом.

Но нам-то что? Нам все равно нужна какая-то определенность. Сознание не терпит обратного. И если не существует сегодня будущего, то наш пытливый ум может восполнить этот пробел. Кстати, именно этим большинство из нас все время и занимается. Что будет завтра для нас не совсем понятно. Будущее представлено для нас в разных временных отрезках. Мы предполагаем, что может произойти в самое ближайшее время: через секунду, две, три, через минуту, час, месяц и т.д. И мы подсознательно планируем свою деятельность на этих таймфреймах.

То есть, в какой-то степени можно сказать, что то, как мы видим будущее, определяет то, каким будет наше настоящее. Поэтому и получается, что проект будущего является системой действий теперешнего. И потому главная цель ментального проекта будущего – это достижение тождества с теми событиями, которые есть в действительности. В общем, если подвести черту, то ментальный проект есть ни что иное как прогнозирование.

Да, получается так, что практически каждый момент мы создаем какие-то модели будущего, которые и итоге будут содержать что-то наше, какую-то частичку. И главное, что делаем мы это довольно часто. Причем, настолько часто, что со временем просто перестаем это замечать. Все наши проекты, которые мы создаем, быстро рождаются, и быстро исчезают. Конечно, прогнозирование – это классная штука, и во многих отраслях она играет важную роль. Есть отрасли, где прогнозирование не является определяющим, а есть такие отрасли, где все как раз наоборот. К примеру, возьмем профессию модельера. Ведь для него то, насколько удачно сможет спрогнозировать модные тренды, является залогом успеха. В общем-то, сюда можно также отнести казино и различные тотализаторы. Но из мира, где крутятся большие деньги, все-таки самым важным является прогнозирование биржевой деятельности и прогнозирование развития событий на бирже. Если вы сможете разобраться в биржевой торговле, поймете все нюансы, и будете правильно делать прогнозы, то это может принести вам миллиарды, известность и славу.

Но не будем все время о одном. Давайте немного отвлечемся. Вот вы сами каким видите свое будущее? Быть может, вы видите даже какую-то модель будущего? Если хорошо вдуматься в эти слова, то представить себе даже самую элементарную модель будущего представляется достаточно непростой задачей. Но мы попробуем это сделать. Первое, что нам потребуется из этих составляющих – это время. Мы назовем его буквой «t». Прямая времени способна показать нам схему прошлого, будущего и настоящего. Но это мало. Нужно использовать еще какие-нибудь данные. Например, можно использовать любое событие. Допустим, это будет лампочка. Работать она может по-разному. Она может либо светить, либо не светить. Может гореть ярко и без перерывов, либо может мерцать. В итоге получается следующая модель. В итоге, на основании данной модели мы можем создать для себя представление о будущем системы.

Опционы для чайников

Но это было бы слишком просто и неинтересно. Поэтому, давайте немного усложним задачу. Возьмем разные режимы работы ламопчки. Пускай она будет светить с разной степенью мощности от 0 до 100. Освещенность будет становиться все больше и больше с течением времени. В результате получается следующая модель. Она будет смотреться в виде свечей.

Но суть в том, что примерно такой же график мы сможем получить, если будем подбрасывать монетку, и смотреть, что выпадет: орел или решка. И в конечном итоге примерно такой же результат мы можем получить для всех односложных систем. Теперь же, если опять усложнить задачу, и попробовать привязать сигналы лампочки к работе саморегулирующейся системы, то в итоге получим такую картину, которая будет актуальна и для ставшего уже нам привычного графика цен на бирже. На таком графике будут все необходимые атрибуты, присущие бирже: различные скользящие средние, незамысловатая витиеватость которых будет рисовать интересные картины, линии каналов, разворотные модели и т.д.

К примеру, берем свечной график. Он достаточно многофункциональный. И с его помощью можно запросто показать любой параметр, который изменяется в динамике. Если взять глобально, то практические любая модель, которая отражает поведение рынка на графике, по сути пытается предсказать будущее поведение цены. Но после того, как многие трейдеры, которые делали удачные прогнозы, и зарабатывали на этом огромные деньги, стали примерном для всех остальных, большое количество трейдеров стали пытаться предсказывать рынок. Разумеется, у них был огромный стимул – потенциальная прибыль, которую они могли получить в результате правильно сделанного прогноза.

О теории действий наугад

В контексте данной статьи нам будет интересно немного копнуть историю. В частности, в 1900 год. Именно в этом году французский математик Луи Башелье сформировал теорию «ходьбы наугад». Луи был неплохим аналитиком, был автором многих работ. В данной работе он предположил, что движение цены в глобальном разрезе все-таки является хаотичным, и его очень трудно правильно спрогнозировать. В итоге он пришел к выводу, что точно дать прогноз относительно будущего движения цены невозможно. Да, сегодня эти слова воспринимаются несколько иначе, чем тогда. Но в 1900 году она приобрела широкую популярность. Почему? Потому что на то время еще не было специфических разработок в данной области. Не было прецедентов поиска закономерностей ценообразования, и формирования прогноза курса акций. Луи показал, что если возникает необходимость как-то запечатлеть динамику цены на акции, то это можно решить с помощью математического аппарата.

Постепенно математик развил свою идею. Он провел эксперимент, и выяснил, что текущие котировки на рынке никак не влияют на те котировки, которые будут в будущем. То есть, из этого следовало, что все то, что происходит на рынке, является ничем иным как случайностью. А если говорить точнее, то изменения на рынке являются результатом его реакции на какие-то случайные события. Если бы говорили современным языком, то сказали бы, что рынок реагирует на события фундаментального характера. А цена на ценные бумаги согласно теории будет зависеть от того, насколько перспективными видят инвесторы эти ценные бумаги в будущем.

Правда, прошло всего 20-25 лет и в 1929 г. с помощью Чарльза Доу и его последователям, трейдеры, которые торговали на Уолл-Стрит, смогли угадать скорое падение цены на акции. Именно это и привело в будущем к кризису, который случился на бирже. В конечном итоге теория, разработанная Луи Башелье, становится менее обсуждаемой, и на какое-то время о ней благополучно забывают. Интерес к ней проснулся только лишь в 1950-1960-х гг. с помощью отличных экономистов: П.Самуэльсона, М.Осборна, М.Кендалла. Именно с их помощью постепенно были проведены дополнительные исследования, и именно с помощью этих исследований был произведен пересмотр рынка.

Следующий именитый экономист – Е.Фама решил продолжать глубокое изучение экономической среды рынка, и создал новую теорию эффективного рынка. Следуя этой теории, получается, что рынок должен считаться эффективным тогда, когда цена изменяется достаточно быстро после того, как появится соответствующая информация. А тот факт, что рынок способен на такие вещи, способствует поддержанию равновесия.

То есть, в итоге получаем, что стоимость активов на любом рынке будет показывать всю необходимую информацию. А эффективность ест ни что иное как быстрое принятие информации к сведению и последующая реакция на нее. Кроме того, Е.Фама вывели три формы, при которых рынок будет эффективен:

1. Неустойчивая
2. Средняя
3. Сильная

Между этими формами есть тесная взаимосвязь. Когда эффективность рынка будет падать, то динамика изменения цены будет более хаотичной. А когда рынок слаб, то они не будут находиться в зависимости от того, какая цена была до этого. Это если следовать теории «ходьбы наугад». О чем это говорит? Ну, прежде всего, о том, что технический анализ здесь не помощник, точно также, как не является помощником и любая попытка прогнозировать будущее развитие событий на рынке с помощью исторического графика цен.

Вообще, если говорить про концепцию эффективного рынка, то она видится как некая сбалансированная машина, где знания ее участников уравнены, цены тоже находятся в состоянии баланса. Это можно представить как то, что вы давите на стол пальцем. Сила, с которой вы давите на стол, будет равна силе, с которой стол давит на ваш палец. И вот когда элементы системы по типу «палец-стол» будут взаимодействовать между собой на постоянной основе, то вся система будет находиться в состоянии постоянного баланса. Вот поэтому цена, которую вы можете видеть на рынке, является отражением реальной действительности. И по этой причине пытаться как-то предсказать будущее изменение тренда на рынке, по мнению последователей теории, бесполезно.

Но такой вывод несет много негативных моментов. Прежде всего, то, что напрашивается вывод: зачем торговать на рынке, который нельзя прогнозировать? Ведь тогда вероятность того, что мы проиграем свои деньги, значительно повышается. Но те, кто придерживаются теории, наработали уже достаточно солидную практику, согласно которой серьезная выгода получается, если использовать в работе тактику по принципу «покупай и держи». Конечно, данный подход достаточно незамысловатый, и если стараться придерживаться некоторых принципов, то результат будет достаточно неплохой. И если в данный момент рынок иррационален и хаотичен, то строить свою работу следует внерациональными способами. Вы наверняка еще не забыли, что говорил в мультфильме про крокодила Гену всем известный Чебурашка: «Для того чтобы можно было забивать кривые гвозди, нужен кривой молоток».

О самом важном

Как вы считаете, рынок изменяется согласно каких-то закономерностей, или хаотично? И если он движется согласно закономерностям, то каким образом можно найти эти закономерности? Есть ли отличия между биржевым графиком и хаотичным движением? И, наконец, имеется ли возможность зарабатывать деньги на хаотичном рынке?

Ответ на все эти вопросы будет строиться исходя из собственной практики торговли. И что бы вам ваша практика не подсказывала, все равно это будет некой моделью предсказания будущего рынка. И если оценивать любую модель по ее эффективности в торговле, то есть один действенный критерий качества – конечная прибыль. В том случае, если вы получаете убытки, то ваша модель неверная; если вы получаете краткосрочную прибыль, то ваша стратегия была верна, но лишь отчасти; если вы получаете регулярную и большую прибыль, значит, ваша стратегия верна.

Спорить по поводу того, есть ли какая-то закономерность в рыночном движении или нет, можно достаточно долго. Но одно можно сказать точно: элементы хаоса на рынке всегда были, и всегда будут. Из этого следует, что «теория ходьбы наугад» работает, и с ее помощью все-таки можно получать прибыль. И главное – с ее помощью можно прогнозировать рынок. Один только момент необходимо учитывать при этом: нужно выбрать надежного помощника в биржевой торговле. И этим помощником может стать опцион.

Про опционы

Опцион – это показатель нематериальный. Он представляет собой право на совершение сделки. Трейдер, владеющий опционом, получает право приобрести или продать активы по цене, которая будет определена заранее, в установленный срок.

Опцион является производным биржевым инструментом, и происходит от фьючерсных контрактов. Чтобы было понятнее, давайте приведем пример. Предположим, что вы занимаетесь производством какого-либо продукта. Пускай это будет сахар. Но вы не можете производить большое количество данного продукта практически мгновенно. То есть, для того, чтобы произвести его, вам нужно время. С учетом того, что вы являетесь производителем, вам необходимо подсчитать заранее свои затраты, и определить предполагаемую прибыль. А для этого необходимо заранее определить цену, по которой сахар будет продаваться.

Исходя из этого, вы еще задолго до начала работ заключите фьючерсный контракт на продажу определенного количества сахара через какой-то промежуток времени. Делается это для того чтобы подстраховаться от изменения цен, которые в конечном итоге могут привести к убыткам. Это в том случае, если рыночная цена на сахар снизится. Но если вдруг цена на сахар вырастет, то вы лишите себя возможной прибыли. Но в любом случае, как у любого производственника, у вас будет уверенность в завтрашнем дне, и, значит, стабильность. И это очень важно.

Ну, а теперь представим себя в несколько иной роли. В роли трейдера. Предположим, что именно вы купили фьючерс на сахар. В том случае, если стоимость сахара на момент его поставки станет больше, то вы сможете неплохо заработать. Но если она упадет, то вы, соответственно, получите убытки. Чувствуете особенность? Опционы были придуманы как раз для таких вот случаев. За счет использования опционов у трейдера появляется возможность отказаться от покупки товара на тот момент, когда планируется исполнение контракта. Но за такую возможность необходимо платить некоторую сумму денег. А если говорить проще – премию.

Вообще, во все времена определить цену на опцион представлялось весьма непростой задачей. И все трейдеры в большинстве случаев действовали просто наугад. То есть, цену формировали путем субъективного мнения. Но в 1973 году, наконец, произошли кардинальные перемены в этой области. Именно в этом году была опубликована формула Блэка-Шоулза. Правда, Майрон Шоулз не являлся единственным, кто изобрел данную формулу. В числе авторов также Фишер Блек и Роберт Мертон. Именно эти трое ученых разработали производные инструменты, в числе которых и опционы. В результате этой разработки появилась возможность применить математическую базу на базе теоретических знаний. А, учитывая, что к 1973 году подобных работ не было вообще, нововведение получило широкое применение среди трейдеров. И именно оно подняло опционную торговлю на совершенно иной уровень. Динамика роста объемов опционной торговли налицо. В 1973 году торговалось 1000 опционов, а уже в 1995 более 1 млн. Популярность подели Блэк-Шоулза была настолько велика, что в 1978 году, когда произошло серьезное падение рынка, известнейший журнал Forbes опубликовал на своих страницах информацию о том, что виной биржевого краха является вышеназванная математическая формула.

Но официальное признание авторы формулы получили лишь в 1997 году, когда всем трем ученым была присуждена премия по экономике за разработку и внедрение математической формулы, помогающей определить стоимость опционов. Все-таки в глобальном масштабе их изобретение оказало большое влияние на развитие практики и теории торговли на финансовых рынках.

На сегодняшний день математические способы определения будущего нашли широкое применение в практической деятельности многих трейдеров, кто торгует на фондовом рынке, управляет рисками в сфере страхования, либо же просто инвестирует свои средства. Фундаментальный принцип строится на понятии того, что получаемая на выходе прибыль напрямую зависит от риска. Чем большими средствами вы будете рисковать, тем больше сможете заработать в конечном итоге.

Опционы же дают прекрасную возможность трейдеру подстроиться под изменяющиеся условия рынка. Но здесь есть свои особенности. За такую возможность трейдер должен платить премию и испытывать некоторые неудобства.

Что касается опять же опционов, то возможные потери ограничены лишь ценой, которую трейдер платит за опцион. Что же касается прибыли, то при стандартном способе торговли она ничем не ограничена. Но, в то же время, ничем не ограничены и потенциальные убытки, которые может понести инвестор. То есть, здесь и заключается главная особенность опциона. Если предполагается сделка, но она в конечном итоге не состоится, то опцион будет аннулирован, а премия останется у продавца. В итоге получается, что и покупатель и продавец принимают на себя риски, которые им уже заранее известны.

Вообще опционы можно использовать по-разному. Но цели их использования две. Первая цель – страховка от возможных колебаний цены, дабы защитить свои капиталы. Эту возможность используют крупные финансовые компании. Вторая цель – это прибыль, которую можно получить путем спекулятивных действий. Причем, здесь есть два момента – положительный и отрицательный. Положительный момент заключается в том, что мы заранее устанавливаем границы своих убытков, и ниже этих границ мы не сможем опуститься. И такая возможность дает большой простор для действий профессиональных трейдеров. Это с одной стороны. С другой стороны, инвестор берет на себя дополнительные риски. И эти риски включают в себя необходимость правильного предсказания движения рынка. Причем, необходимо правильно предсказать и время, когда на рынке произойдут эти изменения. Именно по этой причине опционы считаются все-таки рискованными инструментами.

Преимущества использования опционов для торговли на бирже следующие:

1. У трейдера нет необходимости приобретать товар физически
2. Цена на опцион всегда будет ниже, чем цена самого актива
3. Вы не будете рисковать более того, что предусмотрено опционом
4. С другой стороны, когда вы купите опцион, то застрахуете себя от неприятных неожиданностей
5. Та прибыль, которую можно получить за счет опциона, во много раз будет больше прибыли, которую можно получить от базового актива

Но для того чтобы прибыльно торговать опционами у трейдера должен быть большой багаж знаний рынка. Ведь помимо всего прочего здесь необходимо учитывать и такой момент как временная составляющая.

Опционные стратегии

Что есть опционная стратегия? Понимать можно по-разному, но вообще принято считать, что стратегия – это комбинация из различных опционов, а также какого-то базового актива. Стратегии могут быть трех типов:

1. Рассчитанные на рост рынка. Так называемые «бычьи» стратегии
2. Рассчитанные на падение рынка. «Медвежьи» стратегии
3. Нейтральные стратегии.

Как правило, множество стратегий описывается с помощью графика прибылей. Что это за график? С помощью этого графика можно посмотреть все возможные прибыли и убытки по позициям. Горизонтальная ось дает возможность посмотреть, как изменяется цена на базовый актив. А с помощью вертикальной оси появляется возможность отследить динамику цены опционной позиции. В результате с помощью графика мы можем видеть, как будет изменяться цена опциона в зависимости от цены актива. Место на графике, где результат применения стратегии будет равняться нулю, именуется точкой безубыточности.

Когда вы будете выбирать опционную стратегию для своего инвесторского портфеля, то учитывайте некоторые важные моменты:

1. Как движется цена базового актива
2. Какой на данный момент на рынке уровень волатильности. Здесь стоит учитывать, что стоимость опциона всегда будет пропорциональна росту волатильности
3. Когда истекает срок действия опциона.

Сегодня из наиболее используемых видов опционов можно выделить следующие: опцион call, то есть опцион на приобретение актива, и опцион put, то есть опцион на продажу актива. Как правило, стандартные действия по манипулированию опционами заключаются в следующем: сначала покупаем опцион call и опцион put, а затем продаем оба этих опциона.

Если будете приобретать опционы с учетом роста или падения, то вы получите кредитное плечо. Но в то же время вы подстрахуетесь, так как сможете потерять только ту сумму, которую заранее будете знать. То есть, в данном случае вы берете на себя лишь ограниченный риск, который устанавливаете вы сами. И если вы правильно сделаете прогноз, то в результате сможете получить существенную прибыль. Кроме того, за счет приобретения опционов вы сможете хеджировать все ваши позиции по начальным активам.

Но в том случае, если вы будете продавать опционы call и put, то ваш риск будет значительно больше. И вы не будете знать, сколько сможете потерять. Прибыль, которую вы сможете получить, будет состоять из премии.

Для того чтобы значительно снизить возможные риски, трейдеры могут использовать стратегии покрытия Call и Put. То есть, когда вы будете продавать опционы, то в то же время вы будете приобретать, либо, наоборот, избавляться от базового актива. Все это позволит вам сохранить вашу возможную прибыль, а также значительно сократит убытки, которые вы можете в перспективе получить, если рынок пойдет не так, как вы планировали.

Все это был разговор о простых стратегиях, но если говорить о более сложных, то они заключаются в том, что в одно и то же время продаются или покупаются различные опционы. В принципе, об этом еще будет не раз писаться на нашем сайте.

Заключение

Когда-то давно, когда опционы еще только начинали использовать в своей торговле, в феврале 1976 года Майрон Шоулз стал основателем одного из первых взаимных фондов. И в работе данного фонда он активно применял опционы. Он разработал собственную систему, которая на 90% состояла из необходимости вкладываться в акции, и 10% — в диверсифицированный портфель опционов Call. В принципе, его опыт оказался очень даже удачным, поэтому большинство трейдеров попытались перенять всю систему торговли Шоулза, и среди них нашлось немало таких, кто смог заработать целое состояние с помощью опционов на акции.

Но выбирать опционы стоит очень тщательно. Больше всего подходят такие опционы на акции, рынок которых может похвастаться сильной динамикой. К таким рынкам можно отнести активы, например, IT компаний, компаний, которые производят компьютерное оборудование или ПО.

Опционы являются серьезным инструментом. Но проблема в том, что нужно научиться еще этот инструмент правильно использовать на практике. В любом случае, в бесконечном потоке движения цен опцион помогает правильно определить будущее развитие ситуации на рынке. И здесь остается лишь принять правильное решение. И когда, наконец, вы увидите, что все ваши решения приносят вам существенную прибыль, то это будет стимулом для новых подвигов. Таким образом, вы будете постепенно создавать собственное будущее. И главное слово здесь – создание, а не планирование!