30 Декабрь 2012

Изучаем опционы: опцион на индекс РТС

Сегодня начнем череду статей про опционы. В частности, поговорим об опционе на индекс РТС. Ситуация на данный момент такова, что большинство аналитиков склоняются к мнению, что этот год будет особенно сложным. Некоторые говорят, что не только этот год, а, быть может, и несколько. Многие боятся опционов. Но зачем, почему? Ведь можно быстро и просто изучить торговлю опционами, и применять на практике опционную стратегию. Вот два простых шага!

Возможно, вы уже не первый день изучаете эту тему, поэтому наверняка уже могли успеть прочитать литературу, и ознакомиться с принципами ценообразования опционов, различными моделями и т.д. По собственному опыту могу сказать, что если вы только начинаете изучать данную тему, то вряд ли вас хватит надолго. Обычно на несколько страничек. Далее вам просто начинает все это надоедать, болит голова, и желание изучать все эти премудрости постепенно начинает угасать. Например, одна из книг, которые я как-то на досуге изучал, сама предполагала бросить ее чтение. То есть, я о том, что у некоторых подача материала не совсем качественная. Например, я сам когда-то открыл книгу г-на Чекулаева, прочитал пару страниц, после чего мне невероятно сильно захотелось спать, и я бросил эту затею.

Я вовсе не говорю о том, что он, да и многие другие как-то плохо преподносят информацию. Вовсе нет. Просто дело в том, что начинающим можно было бы изучать все более просто, без этих заумных фраз. То есть, в целом, модель обучения построена достаточно сложно. Поэтому предлагаю рассмотреть все значительно проще, но учитывайте, что я сильно «порезал» данную модель, поэтому здесь она будет представлена в самом простом виде.

Для начала возьмем основу основ – опцион. Опцион – это контракт. Есть еще фьючерс, но об этом мы сегодня не будем говорить. Разница заключается лишь в том, что контракт этот заключается на совершение каких-либо действий: продажу, покупку чего-либо по заранее определенной цене. Но только в случае с фьючерсом нет условия, а в случае с опционом есть условие. Именно здесь и заключается самое важное. То, что есть условие. Когда вы приобретаете контракт, то вы можете, но не обязаны совершить какое-то действие: покупку либо продажу актива по заранее оговоренной цене. То есть, когда придет время, и вам не захочется совершать действие, например, покупку, то вы можете не покупать. Согласитесь, что это очень удобно.

Предположим, что я считаю, что в ближайшем будущем будет бычий рынок. В таком случае будет очень кстати приобрести контракт на индекс РТС=2000. Далее нужно просто ждать. Пройдет время, и далее просто анализируем. Если дела пойдут неважно, то и индекс РТС будет иметь цену 1800, то придется избавляться от него, и закрывать позицию. А в том случае, если через какое-то время цена на индекс РТС достигнет отметки 4000, то мы сможем приобрести его по той цене, которая была нами оговорена заранее. То есть, по цене 2000. Вот такая система, если говорить очень просто.

А теперь давайте немного усложним. Я вспоминаю слова одного очень известного автора (к сожалению, не могу вспомнить, кто именно), который говорил, что в процессе познания торговли опционами есть четыре степени просветления. Все те, кто только начинают, да, в принципе, и вообще любой нормальный человек сначала стоит на первом уровне. Все опционные контракты подразделяются на два типа. Если вы придерживаетесь стратегии роста, то ваш опцион – это Call. Если придерживаетесь стратегии падения, то ваше – Put. То есть, здесь есть два типа контрактов. Пока этого достаточно, и ничего усложнять не нужно. Почему же известный говорил о том, что есть четыре уровня просветления? Все просто. Дело в том, что любой из них можно или продать, или купить. И, поверьте, здесь тоже нет ничего сложного.

Давайте еще раз разберем на несложном примере. Допустим, мы считаем, что рынок будет расти. Тогда я думаю, что было бы неплохо приобрести индекс РТС через какое-то время, но только при условии, что он будет выше 2000. Если все нормально, то я приобретаю опцион Call с договоренной ценой 2000 и сроком 3 месяца. Теперь просто ждем. Проходит три месяца, смотрим, если индекс РТС будет 3000, то мы в этом случае имеем позицию по РТС по 2000, то есть, такую, какая и была прописана в договоре. Но если вдруг индекс РТС упадет до 1500, то мы тоже в этом случае ничего не проиграем. Все деньги останутся при нас. Все это и является первой ступенью в понимании опционных стратегий.

Теперь двигаемся дальше. Нам необходимо понять, где есть профит. Опцион Call – удовольствие не из дешевых. Суть в том, что, по сути, вы платите, возможно, за воздух. Сейчас объясню. Фактически получается, что вы платите за право купить РТС, но если время придет, и вы не воспользуетесь этим правом, то вы просто потеряете свои деньги. Есть, правда, одна альтернатива: можно просто купить на все средства, которые у вас имеются, сам индекс РТС, и ожидать, что будет дальше. Если я поступлю подобным образом, то в случае, если РТС вырастет, то я получу прибыль, а если РТС упадет, то – убытки. И здесь важно знать, что и доход и убытки никак не ограничены. Но когда мы используем опцион, то здесь уже заранее все более-менее ясно. Мы знаем, сколько можем потерять. То есть, размер убытка равен стоимости опциона. А что касается прибыли, то ее здесь невозможно спрогнозировать. Она может быть какой угодно. В общем, если подвести небольшой итог, то выходит, что обладание опционом менее затратно.

Наверняка, в данный момент какой-нибудь скептик, прочитав то, что я написал выше, может сказать: ну и что? Вот, например, я поставлю стоп-ордер. Цена идет не в мою сторону, проходит уровень 1990, и позиция закрывается. А в том случае, если цена будет расти, то очень хорошо. Пускай себе растет. То есть, все то же самое. Убытки ограничены. А прибыль неограниченна. Я вовсе не хочу возразить. Да, это действительно так. Но есть одна небольшая оговорка. Дело в том, что если защитный ордер сработает, то вы просто-напросто останетесь без позиции. А в случае, когда мы используем опцион, его действие длится до момента истечения. И при этом нам без разницы, где находится цена. Она может «ползать» то вверх, то вниз. А наш контракт при этом будет считаться действительным.

И в этом есть ряд преимуществ:

1. Уверенность
2. Вы не выйдете из рынка, и остаетесь в игре. Вы не рискуете остаться в «ауте» в результате, возможно, даже случайного срыва стопа

Кроме того, стоимость опциона незначительная, а личный торговый счет можно ссудить под процент. Это нужно для того чтобы покрыть стоимость вложения в опцион. Быть может, не весь, но хотя бы какую-то его часть. То есть, как видите, у нас получается рабочая стратегия. И главное, что она – малорискованная!

Будем считать, что мы уже поняли, что такое просветление первого уровня. Теперь давайте еще раз пройдемся по опциону. Характеристики опциона, или чем он характеризуется:

• Ценой исполнения – это та сумма, в соответствии с которой будет делаться сделка с активом
• Сроком исполнения – это точное время, когда будут делаться необходимые расчеты
• Активом, для которого проделываются все действия
• Ценой за опцион
• Типом контракта – Call или Put

Цена, по которой опцион будет исполнен, носит название – «страйк»

Приведем пример. Допустим, я покупаю опцион Call на индекс РТС (актив) 2300 (Stryke). Должен быть выполнен 10 марта 2008 года за 50 индексных пунктов. То есть, это где-то примерно 2500 р.

Ну вот пока и все. Я уверен, что теперь вы стали разбираться в опционах немного больше, поняли, какие преимущества дает опцион Call, понимаете его параметры. Одно здесь может быть непонятно. Это то, почему цена у опциона именно такая, а не больше или меньше.

Но обо всем это я еще буду писать на нашем сайте, так что оставайтесь на связи и почаще заглядывайте.